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　　从央行公布的个人住房贷款余额走势来看，近年来呈持续增长态势。易居研究院报告显示，2019年四季度末全国个人住房贷款余额30.07万亿元，同比增长16.7%，增速比上季度末低0.1个百分点，比上年末低1.1个百分点。

　　将个人住房贷款余额占全国一、二手房成交总额的比重与9%公积金贷款占全国住宅成交总额比重的历史平均值加总，易居估算出全国居民购房杠杆率显示，2019年四季度，全国居民购房杠杆率为31.5%，环比上升0.2个百分点，同比上升0.4个百分点。

　　购房杠杆率上升的同时，住户部门杠杆率也在水涨船高。据国际清算银行公布的居民杠杆率，指的是一国和地区居民部门的债务与GDP之比。2019年四季度，我国住户部门杠杆率上升至55.8%，环比上季度上升0.7个百分点，同比去年同期上升2.6个百分点，上升速度相比前两年减缓，说明房地产调控政策见效，住户杠杆率快速上升势头初步得到遏制。

　　在杠杆率走高的背景下，居民负债情况如何呢？西南财经大学、蚂蚁金服此前发布的报告指出，中国人的整体负债情况并没有想象中那么高。数据表明，中国家庭债务占GDP比重为49.2%，远低于美国77.1%的水平。同时，在信贷参与程度上，中国的信贷参与率只有28.7%，也低于美国的78.0%的水平。其中家庭消费信贷的参与率更低，2019年只有13.7%的水平，更是不到美国的四分之一。

　　其次，不少人出于避税、保护隐私和记账成本等多方面原因，家庭入户调查可支配收入存在被低估的可能性。经过测算，国家统计局的资金流量表中的可支配收入更贴近现实中的经济情况，2018年人均可支配收入被低估了约18万亿， 相当于每个中国人的人均年收入低估了1.3万元。

　　华商报记者 李程